한국신용평가는 금융위원회가 지난 9일 발표한 '증권업 기업금융 경쟁력 제고방안'과 관련해 긍정적인 분석을 내놨다./사진=이미지투데이
김예일 한국신용평가 금융·구조화평가본부 수석연구원은 "이번 제도 개선은 기업금융 및 모험자본 공급 기능을 키우면서 동시에 리스크 관리 체계를 강화하는 데 목적이 있다"며 "IB 업무 관련 신용공여 확대, 발행어음 및 종합투자계좌(IMA) 제도 구체화 등은 수익기반 확대에 직접적인 도움이 될 것"이라고 밝혔다.
특히 종투사 제도의 핵심인 기업금융 신용공여 허용 범위 확대는 그동안 미비했던 증권사의 기업금융 역량 강화에 기틀을 마련할 수 있을 것으로 평가했다. 일반 증권사도 IB 관련 신용공여가 가능해지며 자금조달 및 투자여력이 개선될 것이란 전망이다.
이와 함께 종투사의 NCR(영업용순자본비율) 산출 방식도 개편될 예정이다. 기존에는 다양한 자산을 일률적으로 평가했으나 앞으로는 자산별 가격변동 위험을 반영한 할인율이 적용되면서 유동성 관리의 현실성이 높아질 전망이다. 김 수석은 "유동성 지표의 효용성과 실제 대응력을 높이는 방향으로 개편된다면, 증권사의 재무 안정성도 개선될 수 있다"고 진단했다.
다만 부동산금융 익스포저가 큰 일부 증권사의 경우 규제 강화에 따른 부담이 가중될 수 있다는 점도 지적됐다. 특히 부동산 PF(프로젝트파이낸싱) 채무보증에 대한 위험값이 상향될 경우 순자본비율이 낮은 소형 증권사는 자본적정성 지표 악화로 인해 관련 영업에 제약이 따를 수 있다는 분석이다.
김 연구원은 "일부 증권사는 질적 리스크가 높은 부동산금융 자산을 다수 보유하고 있어 규제 강화가 자본비율에 직접적인 영향을 줄 수 있다"며 "향후 규제의 구체적 강도에 따라 영향이 달라질 것"이라고 설명했다.
이어 "기업금융 경쟁력 강화라는 제도적 기반이 실질적인 경쟁우위로 이어지기 위해서는, 각 증권사의 리스크 선별·회수능력 등 내부 역량 강화가 병행돼야 한다"며 "위험 확대에 비례한 자본 확충 유도는 향후 증권업권의 지속가능한 성장 토대가 될 수 있다"고 강조했다.
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