24일 이지호 메리츠증권 연구원은 "내년 상반기 방산 업종은 훈련기, K9 자주포, 장약, 비궁 등 다수의 모멘텀으로 인해 미국 진출이 두드러질 것"이라며 "가장 큰 규모가 예상되는 KAI에 대한 관심도가 특히 높을 것"이라고 내다봤다.
올해 3분기 KAI의 매출액은 8372억원, 영업이익은 685억원으로 추정치를 하회할 것으로 예상된다. 국내 사업 부문에서는 회전익 인도가 지연됐고, 폴란드향 FA-50 사업도 일부 지연된 것이 원인으로 꼽힌다.
다만 이 연구원은 "이번 분기에 미반영된 회전익(LAH)은 4분기에 전량 인식돼 연간 기준으로는 인도 가이던스인 13대를 충족할 전망"이라며 "폴란드 사업 역시 분기 단위의 지연일 뿐 전체 프로젝트에는 차질이 없어, 아쉬운 실적에도 불구하고 이후 실적에 대한 우려가 확대될 가능성은 제한적"이라고 설명했다.
KAI는 지난 6월 9753억 규모의 필리핀향 FA-50 12대 수주에 성공하면서 수주 공백을 일부 해소했으나, 중동향 회전익 수주가 지연되고 있어 연간 완제기 수출 수주 가이던스로 제시한 3조5000억원 달성은 어려울 가능성이 높다는 분석이 나온다. 이 연구원은 "그럼에도 미국 해군향 훈력기 사업 및 중동향 KF-21과 같은 확장성이 높은 사업이 점차 가시화 되고 있는 점은 긍정적"이라며 "말레이시아향 FA-50 2차 및 이집트 FA-50 사업 또한 내년 중 구체화가 될 것으로 예상돼 실망감 보다는 기대감이 점차 커질 것"이라고 전망했다.
이 연구원은 "폴란드와 말레이향 수출 및 국내 KF-21 인도를 바탕으로 2026년과 2027년 예상 영업이익이 전년 대비 각각 49%, 30% 증가할 것으로 보여 고성장이 예상된다"며 "수주와 실적 모두에서 긍정적인 주가 흐름이 기대된다"고 말했다.
<저작권자 © ‘재테크 경제주간지’ 머니S, 무단전재 및 재배포 금지>