31일 최승환 신한투자증권 연구원은 "2분기 실적발표로 주문자 상표 부착 생산(OEM) 부문 관세 영향, 호텔 부문 연간 실적 흐름을 모두 확인했다"고 밝혔다. 제이에스코퍼레이션은 핸드백과 의류, 호텔 등 사업부문을 운영한다. 2분기 전년동기 대비 매출은 38.8% 증가한 3173억원, 영업익은 7.6% 늘어난 281억원이다. 최 연구원은 "추정치 대비 각각 0.6%, 25.0% 밑돈다"고 짚었다.
그는 "전체적으로 OEM 부문 관세 영향을 반영했다"며 "대미 관세 10% 중 5%를 매출에서 할인하고 원·부자재 업체에 그 절반을 분담했다"고 설명했다. 그러면서 "관세 정책 불확실성에 따라 고객사들이 전반적으로 재고를 적게 가져가는 정책을 취해 하반기 업황도 보수적으로 판단한다"고 부연했다.
최 연구원은 "호텔은 업황 호조를 증명했다"며 "매년 2분기 진행하는 재산세 납부에서 48억원을 납부했는데 이를 제외하면 호텔 영업이익률이 17.4%로 1분기 9.5% 대비 크게 개선했다"고 평했다.
그는 "실적 미스는 아쉬우나 불확실성 축소 측면은 긍정적"이라며 "실적 추정치 조정에도 절대·상대적 저평가가 여전하고 호텔 호조, 주주환원 등 차별화 포인트가 있어 밸류에이션 할인을 해소할 전망"이라고 봤다.
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