시한금융그룹/사진=신한금융그룹


BNK투자증권은 2일 신한지주에 대해 투자의견 매수와 목표주가 9만원을 유지했다. 2025년 주주환원율이 큰 폭으로 상향되고 최대실적이 지속되면서, 신한지주의 낮은 밸류에이션이 해소될 것으로 전망했다.


김인 BNK투자증권 연구원은 "4분기 신한지주의 지배주주순이익은 7039억원으로 전년 동기 대비 73.3% 신장할 것이라고 예상된다"며 "이자이익 증가와 시장금리 상승에 따른 채권관련손익 감소 및 배드뱅크 출자금 관련 손실 350억원 가정에도 전년동기 계엄에 따른 기저효과와 양호한 수수료이익에 따라 비이자이익도 증가할 것"이라고 밝혔다.

특히 대손충당금전입은 3분기 이후 안정화되고 있는 연체율을 감안하면 큰 폭 감소(-21.4%)할 것으로 전망했다. 판관비도 명퇴비용 2,000억원 가정으로 경상적 증가에 그칠 것으로 예상했다.


4분기 이자이익은 3조12억원으로 전망했다. 김 연구원은 "RWA 관리를 위해 상반기 부진했던 원화대출성장은 기말임에도 기업대출 중심으로 회복될 전망"이라며 "시장금리 상승으로 분기 NIM은 플랫(Flat)을 예상한다"고 말했다.

2025년에는 이자이익 및 비이자이익 증가, 특히 하반기 대손충당금전입 감소와 전년도 ELS 배상비용 2740억원 소멸에 따라 지배주주순이익이 5조1000억원으로 최대실적을 기록할 것으로 전망했다.


2026년에도 법인세 1%p 730억원 및 교육세 0.5%p 1,400억원 추가 반영과 ELS 과징금 1000억원 가정에도 이자이익 증가와 특히 대손충당금전입 감소에 따라 최대실적이 지속될 것으로 봤다.

주주환원정책과 관련해서는 "배당소득 분리과세시행에 따라 분기균등배당(1~3분기 각 570원 지급)임에도 4분기 기말배당이 960원으로 큰 폭 증가할 것"이라고 전망했다.


김 연구원은 "2027년 주주환원 50% 목표는 2025년부터 조기 달성될 전망"이라며 "배당성향 25%와 자사주 매입 및 소각 24.3%를 합쳐 주주환원율이 49.2%에 이를 것"이라고 설명했다.