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흥국증권은 삼성전자에 대해 디램 및 파운드리 공정 경쟁력에 대한 의문이 해소된다면 주가가 상승할 여력이 충분한다고 평가했다. 이에 따라 투자의견은 매수, 목표주가는 7만1000원을 제시했다.


손인준 흥국증권 연구원은 "삼성전자의 자기자본이익률은 장기하향 추세를 보이고 있으며, 특히 이번 AI 사이클에서 경쟁사 대비 크게 부진한 모습을 보이고 있다"며 "하반기 거시경제에 대한 불확실성이 커지는 가운데 실적 개선을 위해선 HBM, 파운드리 선단 공정의 경쟁력 회복이 필요하다"고 말했다.

이어 "올해 HBM의 디램 시장 내 비중은 약 24%를 차지할 것으로 예상된다"며 "특히 상반기 내 Blackwell Ultra 제품군을 위한 HBM3E 12단 시장 진입이 DRAM 시장 점유율 회복을 위해서　필수적일 것으로 판단된다"고 덧붙였다.


다만 " 올해 1분기 HBM 매출액 급감은 부정적이나 HBM4 시장 진입에 따른 점유율회복 가능성과 역사적 최저점 수준의 벨류에이션 등을 고려하면 주가 하방을 지지할 것으로 판단한다"고 평가했다.