NH투자증권이 네이버에 대해 긍정 전망을 내놨다. 사진은 지난 26일 서울 서초구 aT센터에서 열린 코리아 핀테크 위크 2025에 마련된 네이버페이 부스. /사진=뉴시스


NH투자증권은 NAVER(네이버)가 새로운 성장 동력을 확보했다고 평가했다. 네이버파이낸셜과 두나무의 주식 교환에 대해 긍정 의견을 보인 것. 투자의견은 '매수', 목표주가는 38만원을 유지했다.


네이버는 전날 공시를 통해 두나무와 네이버파이낸셜의 포괄적주식교환을 발표했다. 네이버파이낸셜은 총 8755만9198주를 신주로 발행해 두나무를 100% 자회사로 편입하고, 이에 따른 기업 가치 비율은 1대3.065(주식 교환 비율 1대2.542)로 결정했다.

27일 안재민 NH투자증권 연구원은 "네이버는 주식 교환이 마무리된 네이버파이낸셜의 1, 2대 주주의 의결권을 확보해 네이버파이낸셜을 연결종속법인으로 유지하게 되고 이에 따라 영업이익은 합병이 마무리되는 2027년 이후 4조원 이상으로 성장할 것"이라고 분석했다. 올해 3분기 두나무의 누적 매출액은 전년 대비 21.5% 오른 1조1900억원, 영업이익은 전년 대비 35.6% 오른 7844억원, 당기순이익은 전년 대비 43.8% 상승한 6572억원을 기록했다.


두 회사의 통합은 스테이블코인 시장 내 높은 경쟁력을 확보할 것으로 전망된다. 안 연구원은 "네이버파이낸셜과 두나무의 통합으로 인해 네이버는 가상자산과 스테이블코인 관련 새로운 성장동력을 확보해 기존 광고, 커머스, 콘텐츠 사업 이외에 핀테크 사업의 의미 있는 성장을 기대해도 좋을 것"이라고 설명했다.

그는 "최근 'Neobank'(네오뱅크) 테마는 블록체인 기술을 활용해 스테이블코인 지갑 또는 가상자산거래소 계좌가 은행 계좌 역할을 하는 탈중앙화된 뱅킹 서비스"라며 "두나무의 가상자산 관련 기술 및 사업의 영향력과 네이버페이의 결제 시장 내 높은 영향력이 시너지를 발생해 의미 있는 성장 나타날 것"이라고 내다봤다. 이어 "스테이블 코인 유통 시장의 경우 온오프라인 결제 시스템을 장악하고 있는 네이버페이의 강점 부각될 것"이라고 덧붙였다.